El FMI advierte: se abriría el Estrecho de Ormuz, el petróleo en $89—pero la incertidumbre en Oriente Medio podría prolongarse

El FMI proyecta que el Estrecho de Ormuz estará abierto para mediados de julio, al tiempo que advierte que la incertidumbre geopolítica probablemente persistirá durante el próximo año. En paralelo, el organismo indicó que dejó su previsión de crecimiento global prácticamente sin cambios, argumentando que el auge impulsado por la IA ayuda a compensar el impacto económico derivado del conflicto en Oriente Medio. Comentarios adicionales del FMI también apuntan a presión en los mercados energéticos: estima un precio promedio del petróleo en 2026 de 89,27 dólares por barril y de 78,7 dólares en 2027, junto con la expectativa de que el gas suba un 22% en 2026. En conjunto, los mensajes sugieren que los responsables de política se están preparando para una prima de riesgo energética prolongada y para una normalización macroeconómica más lenta. Estratégicamente, Ormuz es un cuello de botella cuya situación operativa afecta directamente al transporte marítimo global, a los costos de los seguros y a la credibilidad de la disuasión regional. Incluso con la expectativa de un “apertura” para mediados de julio, el énfasis del FMI en la incertidumbre implica que los mercados podrían seguir valorando disrupciones intermitentes, riesgos de escalada y respuestas de política de actores regionales y extrarregionales relevantes. La narrativa de la compensación por IA también revela una dinámica de poder: las economías avanzadas y las empresas con escala en IA pueden amortiguar impactos sobre demanda y productividad, mientras que las regiones dependientes de importaciones siguen expuestas a la inflación impulsada por la energía. Bajo este marco, los “ganadores” serían los sectores y economías que se benefician de los ciclos de inversión en IA, mientras que los “perdedores” serían los hogares y las industrias intensivas en energía que enfrentan mayores costos de combustible y gas. Para los mercados, los supuestos del FMI sobre petróleo y gas probablemente se trasladarán a las curvas energéticas, a los márgenes de refinación y a las expectativas de inflación. Un promedio de petróleo en 2026 cercano a 89,27 dólares y un alza del 22% en el gas pueden presionar los precios al consumidor y elevar costos de insumos para petroquímica, logística y generación eléctrica, incluso si las previsiones de crecimiento general se mantienen estables. Los instrumentos que suelen reaccionar incluyen futuros de Brent y WTI, referencias de gas natural y bonos del Estado ligados a la inflación; la dirección implícita es presión al alza sobre la prima de riesgo energética más que un camino limpio hacia la desinflación. En renta variable, los sectores más sensibles a estos supuestos incluyen utilities, transporte, industriales y consumo básico, donde las presiones sobre el costo de comidas y gastos del hogar pueden volverse persistentes. Lo siguiente a vigilar es si la expectativa de “apertura a mediados de julio” se confirma con una reducción observable del riesgo de disrupción—por ejemplo, normalización del flujo de buques, relajación de diferenciales de seguros y menos señales creíbles de amenaza. En el frente macro, la postura del FMI se pondrá a prueba si la demanda liderada por IA realmente compensa la volatilidad impulsada por Oriente Medio, o si los costos energéticos se trasladan a una inflación más amplia de salarios y servicios. En energía, el detonante clave es la trayectoria del gas frente al supuesto del FMI de +22% en 2026, junto con cualquier revisión de los promedios de precio del petróleo para 2026 y 2027. Si la incertidumbre dura más de lo esperado, los mercados podrían volver a recalibrar la prima de riesgo, endureciendo las condiciones financieras incluso sin un recorte inmediato en la previsión de crecimiento.

Implicaciones Geopolíticas

• 01

  Even with an expected operational reopening window, the IMF framing implies a continuing risk premium tied to regional escalation dynamics around Hormuz.

• 02

  AI-led growth resilience may widen the gap between AI-scaling economies and energy-import-dependent households and industries.

• 03

  Energy price forecasts from the IMF can shape policy credibility and fiscal/monetary stances by anchoring inflation expectations.

Señales Clave

• —Observable normalization in Strait of Hormuz shipping throughput and tanker routing behavior by mid-July
• —Changes in energy insurance spreads and maritime risk premiums
• —Updates to IMF energy assumptions (oil averages and gas price growth) in subsequent revisions
• —Evidence of AI-driven demand translating into sustained productivity and non-energy inflation