El banco central de India (RBI) ha tomado medidas contundentes para frenar las apuestas especulativas contra la rupia después de que la divisa tocara mínimos históricos. Las medidas buscan encarecer y reducir el atractivo de posiciones que podrían presionar el tipo de cambio. La acción inicial ya cambió el comportamiento del mercado: los bancos aumentaron las ventas de dólares tras el tope aplicado por el RBI a ciertos límites de negociación, lo que impulsó un rebote notable de la rupia. La gran incógnita ahora es qué hará el RBI a continuación, especialmente cuando aumentan los costes de intervención para sostener la moneda. Los bancos piden relajar las nuevas reglas más estrictas para transacciones de divisas, al considerar que podrían generar fricciones de liquidez y complicar la gestión de riesgos. Con estimaciones de al menos 30.000 millones de dólares en posiciones que podrían deshacerse y tensionar la divisa, el panorama de corto plazo dependerá de si el RBI mantiene los controles restrictivos o los ajusta para gestionar la volatilidad sin alterar el funcionamiento del mercado de FX.
La estabilidad cambiaria se está convirtiendo en una prioridad de política para India; la presión sostenida puede endurecer las condiciones financieras y afectar el apetito por riesgo en mercados emergentes.
El aumento de los costes de intervención puede reducir el margen de maniobra del RBI, influyendo en la dinámica de flujos de capital y en el relato sobre la financiación externa de India.
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