El presupuesto ruso de 2027 aprieta el acelerador: subidas de impuestos para financiar la guerra—mientras cae la previsión de Brent

Los responsables económicos y financieros de Rusia están trazando una nueva base fiscal y energética para los próximos años, con el Estado proyectando una senda de precios del petróleo más suave y una estructura presupuestaria más estricta. El 24 de septiembre de 2026, TASS informó que el ministro de Desarrollo Económico, Maxim Reshetnikov, prevé Brent en 73 dólares por barril en 2027, con una caída a 66 dólares para 2029, al tiempo que sostuvo que los supuestos externos siguen siendo “conservadores”. Ese mismo día, TASS citó al ministro de Finanzas, Anton Siluanov, al señalar que el déficit no petrolero y de gas se reduciría hasta alrededor del 5% del PIB en el presupuesto de 2027, y que los ingresos no petroleros y de gas deberían superar de forma constante el 80% del total de ingresos. Por su parte, The Moscow Times informó que el borrador del presupuesto de 2027 incluye nuevas subidas de impuestos destinadas a cubrir un “déficit de guerra”, y que esto ocurre solo semanas después de que el Kremlin dijera que los funcionarios no estaban analizando más incrementos. Estratégicamente, el conjunto apunta a un enfoque dual: Rusia se prepara para un precio del petróleo a más largo plazo más bajo mientras reequilibra la dependencia fiscal alejándola de los hidrocarburos y llevándola hacia una extracción impositiva más amplia. La lógica político-económica es clara: financiar prioridades de seguridad y el gasto vinculado a la guerra se trata como algo no negociable, incluso cuando los funcionarios intentan enmarcar el plan como sostenible y financiado internamente. El mensaje previo del Kremlin de que no se considerarían nuevas subidas de impuestos, seguido por un borrador que propone incrementos adicionales, sugiere o bien un cambio rápido en las cuentas presupuestarias, o bien un intento deliberado de gestionar expectativas antes de formalizar las medidas. El énfasis atribuido al primer ministro Mikhail Mishustin en obligaciones sociales, sanidad, educación y “garantizar la seguridad del país” indica que el Estado busca preservar la legitimidad interna mientras aprieta el canal fiscal que, en última instancia, sostiene el gasto de defensa y seguridad. Para los mercados, las implicaciones son sobre todo fiscales y vinculadas a la energía, más que un choque directo de oferta. Una hipótesis de Brent que pasa de 73 dólares en 2027 a 66 dólares en 2029 implica menos colchón de ingresos por exportaciones, lo que eleva la probabilidad de medidas adicionales de consolidación fiscal y de una mayor carga tributaria interna; esto puede repercutir en las primas de riesgo soberano rusas y en la fijación del precio del crédito. El objetivo de ingresos no petroleros y de gas—que superen el 80% del total—apunta a una mayor dependencia de la imposición y la regulación internas, lo que puede afectar a acciones rusas ligadas al consumo, la banca y sectores vinculados al Estado a través de costes de cumplimiento y demanda. Aunque los artículos no mencionan instrumentos específicos, la dirección es coherente con un mayor lastre fiscal y con un apoyo potencialmente más estable a sectores estratégicos, lo que puede influir en el sentimiento sobre el RUB y en el apetito por riesgo de los mercados emergentes regionales. Lo que conviene vigilar a continuación es si la ley final del presupuesto de 2027 consolida las subidas de impuestos propuestas y cómo el gobierno concilia el “déficit de guerra” con el objetivo declarado de un déficit no petrolero y de gas del 5%. Entre los indicadores clave están la composición final de ingresos en el presupuesto aprobado, cualquier enmienda a códigos tributarios o a los calendarios de aplicación, y las actualizaciones de supuestos de precios del petróleo en debates parlamentarios. Los inversores también deberían seguir si las prioridades de gasto social—sanidad, educación y apoyo a las familias—se protegen en términos nominales o si se recortan en términos reales mientras la agenda de seguridad compite por recursos. Un disparador práctico de escalada sería una nueva revisión de objetivos fiscales si los precios del petróleo o los volúmenes de exportación quedan por debajo de la trayectoria de 73/66 dólares, o si se anuncian asignaciones adicionales de “seguridad” fuera del ciclo presupuestario.

Implicaciones Geopolíticas

• 01

  Fiscal tightening and war-deficit financing indicate Russia is institutionalizing sustained security spending rather than treating it as temporary.

• 02

  Shifting revenue composition toward non-oil sources suggests resilience planning against sanctions-linked export constraints and oil-price volatility.

• 03

  The gap between earlier Kremlin messaging and the reported tax-hike draft points to either rapid budget re-optimization or expectation management ahead of formal policy adoption.

• 04

  Maintaining social spending priorities alongside security allocations is aimed at preserving domestic legitimacy, which can affect Russia’s negotiating posture and external leverage.

Señales Clave

• —Final 2027 budget law text: enacted tax changes, effective dates, and enforcement intensity.
• —Updated oil-price assumptions in parliamentary sessions and any revisions to the $73/$66 path.
• —Budget execution data: whether the non-oil-and-gas deficit target (~5% of GDP) is met in early quarters.
• —RUB and sovereign spread reaction around budget approval milestones and tax implementation deadlines.